观点网 拆开一颗大约4克的AirPods，可以看到数十个电子元器件以及相互连接的线缆，这就是精密制造的微妙之处，也是“果链”的技术门槛。
2月8日，立讯精密工业股份有限公司在苏州昆山市举行了百亿重大产业项目的签约仪式。该项目总投资额高达120亿元，成为近三年来昆山市投资额最大的项目，预计项目达产后年产值将达到800亿元。
其中，新一代智能终端及穿戴产品项目总投资约60亿元，占地138亩，将进一步垂直整合智能手机、智能头显等业务的产能布局；智能精密声学耳机产品项目总投资60亿元，占地约168亩，规划建设研发中心、实验室和系列产品智能制造生产基地。
立讯精密是一家“果链（苹果供应链）”企业，董事长王来春1988年进入深圳富士康，成为流水线上一名普通女工，1998年在哥哥王来胜（现为副董事长）帮助下辞职创业，从一家分食富士康外溢散单的小代工厂，发展出自身品牌以及高端产品体系，并在2010年登陆股票市场，王来春也在2020年荣登胡润全球白手起家女富豪榜第4位。
展开剩余81%从珠三角到长三角，立讯精密的产业故事仍在继续。
“果链”基本盘
签约仪式现场，王来胜在致辞中说，此次签约是立讯集团面向未来发展的核心战略布局，更是对昆山产业链优势的坚定选择。
这不是立讯第一次来到昆山。
早在2011年，刚刚上市一年的立讯精密豪掷5.8亿元收购昆山联滔电子60%的股权，后者生产的连接器极细同轴线，是苹果公司连接线的主要供应商之一，正是这一步，让立讯精密越过富士康，成为 “果链”核心成员。
从企业发展历程来看，立讯精密从一根苹果数据线起步，逐渐承接零部件以及智能耳机等周边代工，例如2017年苹果为缓解此前AirPods独家代工厂商台湾英业达（Leadtek）供应能力不足的情况，将部分订单转托立讯精密，到了2019年新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro问世，已全盘交由立讯精密代工。
代工能力获得苹果公司信任，立讯精密陆续拿下iphone、ipad、imac等拳头产品的大单，例如2023年成为iPhone 15 Plus等三款机型供应商，2024年取得顶配机型iPhone 16 Pro Max的NPI（ New Product Introduction，新品导入流程）。
2024年初苹果抛出“次时代”产品，Vision Pro头显后，就有外媒报道立讯精密是Vision Pro唯一组装商，苹果CEO库克还为此亲自到访浙江嘉善立讯精密工厂。
此次立讯精密加码昆山两大项目，其一围绕手机和头显，其二围绕耳机，显然是紧贴“果链”方向，但需要注意的是，终端消费市场经由品牌方再到生产商，传导过程存在一定滞后性。
例如去年10月份多家媒体报道，由于销售疲软，苹果公司通知立讯精密，可能需要在11月份停止生产Vision Pro，立讯精密当时每天生产约1000台Vision Pro头显，仅为高峰期产量的一半。
当时The Information引述立讯精密的一名员工透露，自投产以来，Vision Pro的生产数量已经达到了50万至60万台；到了12月，根据彭博社消息，Vision销量不足50万台，而且使用率不及苹果预期。
今年1月，市场再度传来消息称，Vision Pro或已停产。这台起步价29999元的前沿产品被苹果公司寄予厚望，仿佛戴上后就能置身未来，并有望带动相关产业链发展，但目前来看终端市场需要时间适应，假如相关产能搁置，立讯精密也需要为它的新工厂找来新客户。
Vision Pro砍单传闻，或许只是立讯精密“苹果依赖症”的表征之一。
走出“舒适区”
财报显示，2017年以来，立讯精密向第一大客户销售收入的占比逐年上升，2017年至2023年，该项数据分别为36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%、73.28%、75.24%。
一方面，苹果公司为立讯精密带来了海量业务来源，另一方面，单一客户业务占比过大会限制企业的发展空间，而立讯也有意打破这一相对被动的局面。
2024年10月26日，立讯精密发布业绩预告，预计2024年全年累计归属于母公司所有者的净利润131.43亿元至136.91亿元，较上年同期增长20%至25%；对于增长原因，公告称，面对复杂多变的国际政治经济环境，公司管理层通过内生增长和外延式扩张，强化现有业务拓展，深化产业链垂直整合，并积极布局新产品、新技术和新领域。
2024年半年报显示，立讯精密上半年营收1035.98亿元，归母净利润为53.96亿元，均实现5年连续上涨。
分产品来看，消费性电子营收855.48亿元，占比仍然高达82.58%，而电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件、通讯互联产品及精密组件和其他连接器及其他业务的占比分别为分别为4.23%、4.59%、7，21%和1.40%。
显然消费性电子仍然是立讯精密基本盘，但其他业务也有望成为第二增长曲线，其中汽车互联产品及精密组件营收44.76亿元，同比增长48.30%，通讯互联产品及精密组件营收74.65亿元，同比增长21.65%，而消费性电子板块的增幅仅为3.25%。
这也反映在立讯精密的产业布局当中。
例如在汽车相关领域，立讯精密分别牵手奇瑞、广汽等车企，以合资建厂等形式展开合作。
2024年9月14日，立讯精密发布公告称，计划收购Leoni AG（德国老牌汽车线束制造商莱尼公司）的50.1%股权及Leoni AG之全资子公司Leoni Kabel GmbH的100%股权，收购资金共计5.25亿欧元（约合人民币41.3亿元）；次月，立讯精密与苏州相城经开区签约，合作建设声学电子产品及汽车零部件项目。
2024年底，立讯精密与武安市政府、邯山区政府、市产业投资集团签订合作协议，共同在武安飞地经济产业园建设立讯精密(邯郸)新能源汽车电子配件制造产业园项目，预计总投资达7.8亿元。
除了新能源汽车，立讯精密还通过英伟达搭上了正在驰骋的AI快车——2024年4月一份投资者交流纪要显示，立讯精密可以为英伟达服务器GB200 NVL72 单柜整套提供约209万元解决方案，包含电连接(铜缆、连接器)、光连接(光模块)、电源管理、散热等产品。
业务扩张也为立讯精密带来了债务压力，2024年第三季度末，该公司资产负债率为63.04%，同比增加1.89个百分点，较2024年初增加6.43个百分点；前三季度净现金流为29.63亿元，同比下滑61.03%，其中投资性现金流-293.22亿元，体现了走出“舒适区”的代价。
无论如何，立讯精密带来了一个攀上“果链”又尝试跳出“果链”的产业故事。
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